Спајање ВарнерМедиа-Дисцовери је најновији сукоб Титана компаније АТ&Т

Крвне линије изазова, епизода 8

Прошлог месеца смо објавили чланак у којем је детаљно описано како ће диктирати колоквијални стриминг ратови будућа консолидација, спајања и преузимања . У понедељак, након викенда, АТ&Т и Дисцовери Инц. званично су објавили своје намере да споје своја средства за забаву у пакт који ће објединити брендове као што су ЦНН, ТБС, ТНТ, ХГТВ, Фоод Нетворк, Дисцовери Цханнел, Варнер Брос. ' филмски студио и услуге стримовања ХБО Мак и Дисцовери +. Такође спаја америчка спортска права компаније ВарнерМедиа као што су МЛБ, НБА и Марцх Маднесс са међународним спортским титаном Дисцовери-а Еуроспорт.

Према заједничком саопштењу за штампу, компаније комбинују имовину како би створиле водећу, самосталну глобалну компанију за забаву. Циљ је ВарнерМедиа дубока ратна шкриња садржаја и ИП високог профила како би се подударао са глобалним отиском компаније Дисцовери у обострано корисној унији.

Нова компанија ће моћи да инвестира у оригиналнији садржај за своје услуге стримовања, побољшаће могућности програмирања на својим глобалним линеарним ТВ и емисионим каналима и понудиће иновативнија видео искуства и изборе за потрошаче, наводи се у саопштењу за штампу.

Акције АТ&Т-а су већ скочиле за око 4%, а Дисцовери-а на 13%. Међутим, у овом раном тренутку још увек немамо појма шта ће ово заиста значити за вас, потрошача и члана публике. Па, хајде да прегледамо главне тачке разговора како бисмо почели да схватамо одјеке у индустрији.

Шта поставља АТ & Т-ова ВарнерМедиа и Дисцовери понуда

ВарнерМедиа и Дисцовери спајају се у све акције са којима ће АТ&Т добити 43 милијарде долара у готовини, дужничке хартије од вредности и задржавање дуга ВарнерМедиа. Власници АТ&Т ће тада бити власници 71% ново припојене компаније, док ће Дисцовери поседовати преосталих 29%. Очекује се да ће се споразум закључити, чекајући регулаторно одобрење, 2022. године.

Предвиђа се да ће комбинована компанија остварити 52 милијарде долара прихода у 2023. години, а руководство каже да ће синергијом трошкова уследити 3 милијарде долара спајањем, по ТХР . АТ&Т ће се затим усредсредити на своје основно телекомуникационо пословање: 5Г и оптичка широкопојасна мрежа.

На конференцији за штампу у понедјељак ујутро, извршни директор компаније Дисцовери Давид Заслав рекао је да ће комбинована компанија годишње трошити око 20 милијарди долара на садржај. За референцу, очекује се да ће Нетфлик потрошити више од 17 милијарди долара на садржај 2021. Још увек није јасно да ли ће нова компанија настојати да повеже своје услуге стримовања, ХБО Мак и Дисцовери +, или их комбинује у један мега-стреамер. Више о томе доле.

Да ли ће нови ентитет ВарнерМедиа-Дисцовери задржати кориснике у оквиру свог екосистема за струјање мостом између Гаме оф Тхронес и Флип или Флоп?

Зашто се договорити? За почетак, скала је пресудна у очију Волстрита , иако финансијски епицентар света често прецјењује саму величину науштрб стратешких аквизиција. Али у пољу за стриминг где Нетфлик (208 милиона претплатника широм света), Диснеи (159 милиона) и Амазон (200 милиона потенцијалних корисника Приме Видео-а) генеришу запањујуће укупне количине Д2Ц, спајање ВарнерМедиа и Дисцовери има стратешки смисао. Ратови који су емитовани већ су пренатрпани борцима. Реформисањем у једну утврђену јединицу са хармоничном снагом постиже се бољи успех од два одвојена такмичара.

Према Финанциал Тимес , комбинована компанија имаће процењену вредност предузећа од 150 милијарди долара. Вредност забаве укључује у своју калкулацију тржишну капитализацију предузећа, али и краткорочни и дугорочни дуг, као и сву готовину у билансу стања предузећа. За поређење, ривали Нетфлик (218,76 милијарди УСД) и Диснеи (315,31 милијарде УСД) имају значајне тржишне лимите од овог писања.

АТ&Т је кренуо бурним путем ка овом спајању

Да бисмо боље разумели тренутне стратешке преокрете, помогло би вам да схватите недавне трансакције АТ & Т-а, посебно под тренутним извршним директором Јохном Станкеи-ем. Као и увек, контекст је важан.

Током последњих шест година, АТ&Т је повукао низ потеза који су наштетили компанији. У 2015. години, Станкеи (тада извршни директор компаније АТ&Т Ентертаинмент анд Интернет Сервице) предводио је аквизицију ДирецТВ за 67 милијарди долара, укључујући и дуг. Од куповине, паи-ТВ пакет спирало се надоле и неповратно опадао.

Годину дана касније, АТ&Т је започео аквизицију Тиме Варнера, који је наишао на значајно противљење Министарства правде. Након победе у случају 2018. године, компанија је избацила 85 милијарди долара и преименовала је у ВарнерМедиа. Током 2020. године забринутост инвеститора због оптерећења дуга компаније АТ&Т од 150 милијарди долара и покушаја надметања у забавним медијима одјекнула је широм Валл Стреета. АТ&Т је једина велика компанија која је заправо имала холивудски отисак изгубити вредност тржишне капитализације током последњих 18 месеци.

Станкеи је унапређен у извршног директора АТ&Т у априлу 2020. У фебруару 2021, компанија је продала своје пословање ДирецТВ-а са великим губитком у уговору са ТПГ Цапитал-ом од 7,8 милијарди долара. Сада, три године након стицања ВарнерМедиа, АТ&Т издваја за само 43 милијарде долара, или отприлике половину од онога што је првобитно платио. Неоптимално.

Постоје два начина да се сагледа овај најновији потез:

Прва је као концесија да је АТ&Т погрешно прочитао своју способност да користи средства за забаву ВарнерМедиа и ХБО Мак за вођење пословања ка својим основним телеком подухватима. ВарнерМедиа није обезбедила довољан профит под АТ&Т-ом да ублажи забринутост са Валл Стреета, а масивно скупо вођење стриминга одвлачи пажњу уместо као додатак примарним подухватима АТ & Т-а. Извана је изузетно лако на овај потез гледати као на срамотни неуспех индустрије.

Оптимистичнији изгледи је да заједничко улагање у којем је АТ&Т највећи деоничар није махање белом заставом, већ прилика да се створи већа вредност за инвеститоре изван АТ&Т-а. Према бившем извршном директору Виацом за дигиталне медије и оснивачу билтена за стреаминг ПАРКОР Андрев Росен, екосистем АТ & Т-а није пружао раст, али ХБО Мак-ов малопродајни ДТЦ посао јесте. Дакле, ВарнерМедиа и ХБО Мак могу бити бољи ван АТ & Т-овог екосистема да расту и прилагођавају се него у АТ&Т-у.

Тхе потенцијалне користи у Росеновим очима укључује преношење дуга новом ентитету у замену за нешто готовине. Нето дуг АТ & Т-а од 168,9 милијарди долара изненада се смањује за више од 15%.

Ипак, немогуће је занемарити вожњу тобогана у ВарнерМедији током последње три године. Након неколико главних хијерархијских и организационих реструктурирања, укључујући свргавање дугорочних руководилаца Тиме Варнера, као и обртна врата нових радника, компанија се суочава са још једном значајном ревизијом. Исцрпљујуће је.

Стратешки капитал ВарнерМедиа и Дисцовери доноси на сто

Добра вест је да се ово спајање углавном односи на спајање комплементарних делова. Откриће трафике у јефтиној, врло бингеабле неописивој тарифи као што је 90-дневни вереник . ВарнерМедиа има дугу и етажирану историју премиум програма, од филмских хитова Варнер Брос. до ХБО-ове библиотеке престижних ТВ понуда и још много тога. То је спајање адитива са мање преклапања од, рецимо, Дизнијева аквизиција Фокса . Две компаније имају широк асортиман програмских чворишта.

Међутим, овде ствари постају незгодне. Оба ентитета још увек имају значајан траг у линеарној телевизији. ВарнерМедиа-јево одељење Турнер Броадцастинг (ТНТ, ТБС, ЦНН), као и кабловске операције попут ХБО-а, држе га везаним за наслеђени медиј, као што је то случај са Дисцовери Инц. преко Дисцовери Цханнел-а, Анимал Планет-а, Сциенце Цханнел-а и ТЛЦ-а.

Уколико ВарнерМедиа-Дисцовери изненада не нарасте, нејасно је колико ће дуго њихове прилоге уз застареле медије моћи да врате значајну вредност.

Пер Дисцовери'с овн извештај о заради , компанија је најгледанији портфељ ТВ-а са плаћеном телевизијом у САД-у и зарадила је 67% својих 2,79 милијарди долара у 2020. приходу од домаћих мрежа. То омогућава комбинованој компанији да извуче значајан ниво вредности из линеарног пословања, које још увек износи 74 милиона купаца у САД-у, али више од 6 милиона купаца одлучује се да пресече кабл сваке године, а модел заглави у слободном паду . Осим ако ВарнерМедиа-Дисцовери изненада нарасте, нејасно је колико дуго ће њихови прилози за застареле медије моћи да врате значајну вредност.

Ипак није све пропаст. Дисцовери може ВарнерМедији пружити ширу сферу утицаја у иностранству са каналима у Аустралији и Новом Зеланду (ХБО Мак планира да се појави на међународним тржиштима овог лета.) На спортском емитовању, комбиновање Турнер Спортса и Дисцовери-овог Еуроспорта може бити потенцијал доминантна сила у индустрији. Као што смо видели последњих година, права на спортско емитовање су међу највреднијим добицима у ТВ екосистему.

Али шта се дешава са напорима стриминга нове компаније? Дисцовери +, који је покренут у јануару, до сада је стекао више од 13 милиона претплатника, а Дисцовери укупно има више од 15 милиона Д2Ц претплатника. ХБО Мак (који је покренут пре годину дана) и ХБО имају укупно 64 милиона претплатника широм света. Да ли Дисцовери + и ХБО Мак одједном постају двоструки пакет? Груписање наизглед различитих платформи за стримовање учинило је чуда за Диснеи, који већи део свог раста приписује пакету Диснеи +, Хулу и ЕСПН +. Или, да ли се ново припојена компанија спаја обе своје услуге стримовања да би формирала једну главну генералистичку платформу а ла Нетфлик? Да ли ће нови ентитет ВарнерМедиа-Дисцовери задржати кориснике унутар свог екосистема за струјање са мостом између Игра престола и Флип или Флоп ?

Већ је најављено да ће ХБО Мак овог лета избацити огласну подршку за коју се прича да ће имати цену 9,99 долара месечно . Дисцовери + већ нуди две АВОД опције по цени од 4,99 УСД и 6,99 УСД месечно. Остаје да се види како ће се с одвојеним услугама стримовања поступати напред. Али заједно, у било којем облику да је, веће су шансе да се пробије у финале три до пет СВОД платформи које су остале да стоје .

Ново руководство ВарнерМедиа-Дисцовери-а је уздрмање

Вишеструка продајна места извештавају да ће извршни директор компаније Дисцовери Давид Заслав водити комбиновану компанију као извршни директор, док ће Јасон Килар, који је само годину дана извршни директор компаније ВарнерМедиа, водити директни притисак компаније на потрошача. Чак и ако је циљ дати Килару усмереније царство да влада, тешко је не видети ово као нешто као понижавање. Пандемија је убрзала холивудски прелазак на стриминг, трансформишући пословање директно од потрошача у најважнију операцију.

Ипак, Заслав, који одржава чврсте везе са шефом ЦНН-а Јеффом Зуцкером и Либерти Медиа-ом Јохном Малонеом (највећи деоничар компаније Дисцовери Цоммуницатионс) изненада се нашао на челу једног од највећих царства за забаву у свету. У међувремену, Килар губи контролу над позоришним и мрежним пословима.

УПДАТЕ 12:48 пм: Према Нев Иорк Тимес , Јасон Килар преговара о свом изласку из ВарнерМедиа.