Стеве Цохен и САЦ Цапитал нашли су се под лупом у оквиру свеобухватне савезне истраге трговине инсајдерима заједнице хеџ фондова са Валл Стреета.Цхрис Ли / Унспласх 1998-2000. Био је прилично занимљив период на берзи, захваљујући стварима попут азијске / латиноамеричке валутне кризе, колапса дугорочног управљања капиталом и ирационалне бујности на тржишту Насдак, одмах након чега је уследила поларна супротност од тога је, тј. иде Насдак пуф.
Било је такође врло занимљиво време радити на метар од Стевена А. Цохена, где сам две године седео као трговац млађи у његовом хедге фонду, САЦ Цапитал Адвисорс, у Стамфорду, Цоннецтицут.
Са те повољне тачке чуо сам како Стеве води хиљаде трговина, разговара са стотинама идеја са трговцима САЦ-а (неколико њих је са мном) и изговарам изванредне реторичке изјаве, попут: Да ли да купим Јетс?
Током моје четири године рада на главном трговинском пулту у САЦ-у, такође сам учествовао у бројним дискусијама са другим трговцима, аналитичарима и портфолио менаџерима, а многе од идеја које су произашле из тога пренете су Стевеу.
Тако да сам са великим интересовањем прочитао нову књигу, Блацк Едге: Унутрашње информације, прљави новац и потрага за рушењем најтраженијег човека са Валл Стреета од стране Њујорчанин писац особља Схеелах Колхаткар. У њему се налази безброј и живописних детаља о томе како је Коен одрастао, започео своју легендарну трговачку каријеру, а касније покренуо свој познати, имењачки хедге фонд. Успут се оженио, развео и поново оженио (пар за терен на Валл Стреету - а Стеве такође може да пружи лопту за голф). Затим, пре неколико година, нашао се под лупом у оквиру опсежне савезне истраге трговине инсајдерима заједнице хеџ фондова са Валл Стреета од стране Министарства правде и Комисије за хартије од вредности. То је на крају резултирало признањем кривице од стране САЦ-а и Цохеновим личним поравнањем грађанских оптужби да није успео да надгледа своје запослене.
Иако не могу да разговарам ни са чим што се догодило након што сам напустио САЦ 2002. године, култура која је постојала док сам ја био била је крајња посвећеност и напоран рад. Стеве је поставио високе циљеве и себи и онима који су радили за њега. Тржиште је мајка која не опрашта. Бити на правој страни сваке трговине је немогуће, а САЦ сигурно није био имун.
Сећам се да је Стеве узвикнуо, хоћеш ли данас да експлодираш? док је са колегама комуницирао о трговини која, упркос свим напорима да одабере пригодне тачке уласка, није била ништа друго до све дубље море црвене боје. Али Стеве је играо другачију игру када је у питању подизање или одустајање, и то је оно што га је издвојило. Знао је када и да ли да учини један наспрам другог боље од било ког другог трговца.
Да ли је било притиска за наступ на САЦ-у? Да. Како не би могло бити када ваш шеф по цео дан седи у истој соби са вама, у реалном времену види шта радите и случајно је трговац наказе природе нумеро уно на Земљи?
Али оно што сам приметио од Стеве-а током свог радног времена на главном столу у САЦ-у била је дисциплинована, строга радна етика и крута посвећеност томе да се ствари раде на прави начин. Више пута сам га чуо да лаје, поновите то, отпуштени сте на некога за кога је мислио да је прешао границу. И то је било ако сте му се свидели. У другим приликама није било првог упозорења - једна етичка грешка и више вас није било.
У Блацк Едге аутор препричава како су истражитељи сумњичаво гледали на време одређених великих заната које је Стеве направио. И док би околне чињенице разумљиво могле да изазову сумњу, могу да потврдим да је, када је Стеве Цохен у питању, брзо склапање великих послова слично дисању већине људи. Гледао сам човека како рутински обавља више задатака на десетине акција, тргујући милионима акција одједном, остављајући читаву собу извршитеља дахћући попут тима псећих запрега Идитарод - све пре 10 сати
Стеве је био краљ брзе и одлучне акције, виталне дисциплине у трговању, посебно када је требало да буде проактиван у управљању тешком позицијом. Ако позиција није радила и нисте разумели зашто, продајте половину, говорио је - и, ако убрзо након тога и даље не ради, продајте поново половину, смањујући тако своју позицију за 75 процената оригиналне величине и драматично смањује ризик од надасве лошег резултата. Ако сте икада трговали акцијама, подигните руку ако би вам такав савет уштедео новац.
Наравно, срж Блацк Едге своди се на, добро, црну оштрицу, односно материјалне нејавне информације (МНПИ), и да ли су / и у којој мери су је запослени у САЦ-у, пре свега аналитичари сектора, ловили као дивљу дивљач, било из сопствене жеље да надмаше конкуренцију у како би били плаћени - и то прилично добро - или по налогу њихових надзорних портфељ менаџера, укључујући и самог Стива.
Аутор се неколико пута у књизи позива на притисак који САЦ врши на своје аналитичаре да изнесу власничке трговачке идеје и да се увере да су њихове идеје са највишим убеђењем прослеђене Стевеу, али без превише детаља како би га изоловао, нпр. једноставним рангирањем таквих идеја на скали од 1 до 10. Међутим, сазнање како је Стеве трговао - бар током година које сам седео за столом - тако једноставна, нумерисана скала за рангирање не би требало да чуди и сигурно није злокобна на лицу. Стеве је само желео да зна где стоје његови људи како би могао да предузме мере у складу с тим. Ако вам се нека идеја свиђала, он је био унутра, а ако је више нисте волели, он је био вани, често пре него што сте му завршили са изјавом.
Шта Блацк Едге не истражује довољно, или чак уопште, могућност да су аналитичари САЦ истраживања можда сахранили МНПИ који су тајно стекли и једноставно се поуздали у њега да изразе веће уверење о занатима од њиховог иначе обимног, легитимног рада на истраживању и моделирању . На овај начин, аналитичари би изгледали много паметније када би се профит од трговања увећао и, што је најважније за њих, у бонус тренутку. Уосталом, зашто би аналитичар добровољно открио да су идеје засноване на илегалном МНПИ, а не на његовом напорном раду?
Књига такође наглашава да влада на крају није Цохен-а лично теретила за трговину инсајдерима, већ само због неуспеха надзора његових запослених, што је фрустрирало истражитеље и тужиоце. Али ово заиста не би требало да чуди. Када сам 1998. године стигао у САЦ, Стеве-ова способност надзора својих запослених била је несметана. Сви смо били на дохват руке - истраживање, управљање портфељем и трговина углавном су обављани управо испред њега.
Међутим, када сам отишао 2002. године, САЦ је запошљавао секторске аналитичаре који су редовно кружили земљом, ретко су били у канцеларији и Стевеу је можда било тешко да изађе из састава. Каква год истраживања да су ови аналитичари обављали, догађала су се у њиховој верзији мрачних базена, често у другим временским зонама преко међународне датумске линије. Покушајте да то надгледате док лично тргујете блоком од милијарду долара са прохладног трговинског стола исцртаног сенкама у Конектикату.
Често сам рекао да је велика разлика између Стевеа Цохена и нас осталих који смо седели у соби с њим била та што сте могли да прекинете телефонске линије и убијете струју зграде, осим његове берзанске залихе и машине за унос поруџбине , а Стеве би и даље изашао жив са позитивним п & л. Али то не можете научити. Да је могао, можда би и сам пребацио тај прекидач за убијање - то би спречило било какву црну ивицу и уштедело му пуно гњаваже.
Андрев Д. Бересин је адвокат за хартије од вредности, бивши трговац хеџ фондом и виши саветник у УндервоодФКС. Заступа фирме и појединце са Валл Стреета у питањима усклађености, одбране извршења и регулаторних саветодавних послова, и пружа стручне услуге за трговање на берзи. Бересин је бивши судски службеник савезног окружног суда и апсолвент Правног факултета у Харварду.
